這樣看現金流量表,一眼就能看出上市公司是好是壞!信不信由你

學習現金流量表,首先要理解現金的概念。現金流量表的現金是個廣義的概念,它不僅包括庫存現金,還包括可以隨時用于支付的存款以及現金等價物。

現金具體包括以下四個方面內容:

1、庫存現金

庫存現金是指企業持有可隨時用于支付的現金,即與會計核算中“庫存現金”賬戶所包括的內容一致。

2、銀行存款

銀行存款是指企業存在銀行或其他金融機構,隨時可以用于支付的存款,即與會計核算中“銀行存款”帳戶所包括的內容基本一致,區別在于:

3、其他貨幣資金

其他貨幣資金是指企業存在銀行有特定用途的資金,如外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用證保證金和存出投資教等。

4、現金等價物

現金等價物是指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額的現金、價值變動風險很小的投資。例如,某企業于2004年12月1日購入2000年1月1日發行的期限為3年的國債,購買時還有1個月到期,則這項短期投資應視為現金等價物。

下面我們以中國海誠(002116)為例,來分析其2008年年末貨幣資金構成(見表38-1)。

表38-1 貨幣資金構成表

現金流量表是最重要的財務報表之一,對于評價企業的實現利潤、財務狀況及財務管理, 要比傳統的利潤表更可靠、更穩健。一般情況下,其造假的難度很大。

現金流量表,反映的是上市公司在某一特定時期內(如季末、年中、年末)現金流進、流出及流入凈額狀況的財務報表,它是對資產負債表和利潤表(損益表)這二張靜態報表的動態補充。

現金流量的結構百分比分析是指將現金流量褒中某一項目的鼓字作為基數(即為100%),再計算出該項目各個組成部分占總體的百分比,以分析各項目的具體構成,使各個組成部分的相對重要性明顯地表現出來,從而揭示現金流量表中各個項目的相對地位和總體結構關系,用于分析現金流量的增減變動情況和發展趨勢。

1、現金收入結構分析(現金流入結構分析)

它分為總收入結構和三項活動收入(經營活動、投資活動、籌資活動)的內部結構分析。它是反映企業的各項業務活動的現金流入,如經營活動的現金流入、投資活動的現金流入、籌資活動的現金流入等在全部現金流入中的比重以及各項業務活動現金中具體項目的構成情況,明確企業的現金究竟來自何方,要地加現金流入主要依靠什么等。

2、現金流出結構分析

它是指企業各項現金流出占企業當期全部現金流出的百分比,它具體地反映企業的現金用在哪些方面,從而可以知道要節約開支應從哪些方面入手。

3、現金凈流量結構分析

現金凈流量結構是指經營活動、投資活動、籌資活動以及匯率變動影響的現金收支凈額占全部現金凈流量的百分比,它反映企業的現金凈流量是如何形成與分布的,可以反映出收大于支或支大于收的有關原因。

三種現金流向(經營現金流入/流出、投資現金流入/流出、籌資現金流入/流出),會產生8種企業的組合。從企業的現金流量表中,我們可以看出哪些門道?

1、妖怪型企業

首先就是,經營現金流,投資現金流籌資現金流都是正向流入的企業,企業本身賺錢,但是又不投資,而且還向別人借錢,是不是很奇怪?

這類企業現實中還真存在,屬于妖怪型,他們可能隨時要開展一場大規模的投資活動,要不就是借著上市公司的殼搞錢,搞到錢之后在給關聯方使用,反正這樣的企業相當可疑。

2、老母雞型企業

第二種企業是老母雞型,經營流入,投資流入,籌資流出,很賺錢,而且還能拿錢去賺錢,這都很好,籌資活動現金流出有兩種可能,要么在還債,要么是回報分紅,

3、瘋牛型企業

第三種企業瘋牛型,屬于經營流入,投資流出,融資流入。

企業能夠賺到錢,然后賺到的錢,都愿意拿出去擴張,說明很看好未來的發展。

另外還能借到錢,說明外面的人也看好這個企業的項目,這時候兩種可能,一個是高增長持續,但也很容易出現資金斷流。

太多的企業都是死在了沖鋒的路上,所以投資這塊要謹慎看待,特別是那種打出多元化國際化口號的,務必小心。

4、奶牛型企業

第四類,經營流入,投資流出,融資也流出,企業能賺錢,然后也能投資,還能夠償債或者回報股東,

他經營的錢能夠覆蓋對外投資和分紅,這就屬于那種現金奶牛,比如茅臺和格力,增長不見得很快,但每年都能有錢拿,巴菲特最喜歡的企業類型。

這時候你要在算算,經營現金減去投資再減去融資,是不是仍然為正,

說完了企業類型,接下來我們來看一下現金流量表具體該怎么看。

(1)首先你要

(2)其次要重點看看經營活動現金流凈額是不是負的,

(3)另外還得跟凈利潤比較一下,看凈利潤能拿到手里多少錢,這些都是容易產生異常的地方。

投資里面,大家要注意那些賣樓獲得現金的情況,這種情況很可能是因為實在沒招了才開始變賣家當,很可能是企業衰敗的標志。

而籌資里面,企業借款收到的現金,遠小于付出去的現金,這種情況通常是遇到了資金過橋,也就是在電視劇里面人民的名義里面,蔡成功本來跟銀行談好的繼續貸款,然后找山水集團做高利息的過橋貸款,本來想的挺好,錢先回到銀行交差,然后銀行再馬上把新的貸款批下來。

但很可能過橋之后,銀行新的貸款下不來了,于是高利貸就砸在投資者手里了。

反正對于投資者來說,籌資活動的利息過高的企業千萬別投,因為他肯定是遇到了過不去的坎,犯不上在投資這個行業里發揚人道主義精神。

第一就是經營活動現金流量凈額大于凈利潤,并且大于零;

第二銷售商品提供勞動收入現金大于營業收入;

第三投資活動的現金流凈流量小于零,且主要是投入的新項目;

第四現金及現金等價物凈增加額大于零,或者排除分紅因素該科目仍然大于零;

第五期末現金及現金等價物余額大于有息負債。

投資者在分析現金流量表時應注意以下幾個方面:

現金流量的分析

注意現金流量表中的夸大行為:

解釋:

一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量,本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質,但是借款方并不作為短期借款或者長期借款,而是放在其他應付款中核算,貸款方不作為債權,而是在其他應收款中核算,這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量,而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時,經營活動所產生的現金流量凈額就可能被夸大。

注意上市公司的現金股利分配的狀況

現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利,有一些上市公司雖然賬面利潤好看,但是利潤是虛假的,財務狀況惡劣,一般不能經常分配現金股利。

“每股現金流量”這一指標反映的問題

“每股現金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的,有的上市公司有較好的稅后利潤指標,但現金流量較不充分,這就是典型的關聯交易所導致的,另外有的上市公司在年度內變賣資產而出現現金流大幅增加,這也不一定是好事。(關聯一下最近一些上市公司紛紛出售在北京的房產,做為投資人的你來說,好好想想為什么?)

現金流量多大才算正常?

作為一家抓牢主業并靠主業盈利的上市公司,其每股經營活動產生的現金流量凈額,不應低于其同期的每股收益。道理其實很簡單,

補充內容

現金流量:

⑴企業經營活動產生的凈現金流應為正值,其銷售收入現金回籠應在85~95%以上。

⑵企業在經營活動中支付采購商品,勞務的現金支付率應在85~95%以上。

經營能力:

⑴主營業務收入增長率不小于8%,說明該企業的主業正處于成長期。

⑵應收賬款周轉速度應大于六次。一般講企業應收賬款周轉速度越高,企業應收賬款平均收款期越短,資金回籠的速度也就越快。

⑶存貨周轉速度中小企業應大于五次。存貨周轉速度越快,存貨占用水平越低,流動性越強。

經營效益:

⑴營業利潤率應大于8%,當然指標值越大,表明企業綜合獲利能力越強。

⑵凈資產收益率中小企業應大于 5%。一般情況下,該指標值越高說明投資帶來的回報越高,股東們收益水平也就越高。

⑶利息保障倍數應大于400%

利息保障倍數=息稅前利潤 / 利息費用

=(利潤總額+財務費用)/(財務費用中的利息支出+資本化利息)

記住:

查看公司現金流量是否正常,最重要的是經營性現金流,

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